上个月，“循环融资”成为了令不少AI投资者彻夜难眠的关键词——各科技巨头之间错综复杂的循环交易 ，给市场带来巨大泡沫风险的担忧警告声 ，不断困扰着投资者。
而如今，新的“紧箍咒”似乎又出现了：折旧……
美国科技企业正大量购入昂贵的GPU和半导体芯片 ，但眼下一些业内资深人士担心这些芯片的贬值速度会超出预期 ，从而增加成本负担并拖累企业盈利——这层担忧近来正在持续搅动美股AI板块的走势 。
过去几周，纳斯达克100指数下跌了6.3% ，而科技精选行业SPDR基金的跌幅超过了9% 。
知名电影“大空头 ”的原型迈克尔·伯里和著名卖空者吉姆·查诺斯 ，近期就不约而同地将“折旧担忧 ”，列为质疑人工智能交易的核心理由。
伯里本月早些时候在X平台发文指出：“据我估算 ，2026至2028年间科技巨头的折旧额将低估1760亿美元 。”他认为芯片实际寿命仅为两至三年 ，远低于目前企业普遍预期的六年周期 。
事实上，近来对折旧问题感到不安的 ，还不单单是上述知名的业界大空头。
BCA Research全球首席策略师Peter Berezin上周四在领英也发文称：“为何股价下跌？因为若认真看待图表数据 ，到2030年，超大规模AI公司(hyperscalers)将持有至少2.5万亿美元的AI资产……按20%折旧率计算，每年将产生5000亿美元折旧支出 ，这已超过它们2025年利润总额 。 ”
以下是Berezin所引用的图表：
Sparkline Capital创始人兼首席投资官Kai Wu在近期报告中也指出 ，未来五年内，折旧价值可能会从每年1500亿美元增至4000亿美元 。“尽管‘七巨头’盈利能力极强 ，但随着资本支出激增引发的折旧费用开始计提 ，未来几年其净利润将受到拖累。 ”Kai Wu写道 。
他进一步指出：“许多分析师认为，超大规模企业对人工智能数据中心设定5-6年使用寿命的假设过于乐观 ，鉴于英伟达GPU更新周期的加速 ，2-3年更为合理 。”
基于更快的折旧周期，Wu将当前AI支出水平与铁路建设热潮和互联网热潮进行了对比。
他写道：“相对于GDP的比例而言 ，当前AI支出已超过互联网热潮时期的峰值 。虽然仍低于铁路建设高峰期的峰值 ，但AI芯片的使用寿命远低于铁路 。若考虑加速折旧因素，那么今天的AI建设支出规模将位居榜首。 ”
当然 ，上述新的折旧论点尚未在华尔街或AI行业内部获得广泛认同——目前还鲜有主流策略师对此发出警示。
伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon在11月17日的报告中就指出 ，“GPU可盈利运行的时间周期约为6年 。多数超大规模企业目前的折旧核算方式是合理的 。 ”
但至少就目前看来，围绕上述理论和观点的探讨升温，本身就已为年内曾炙手可热的人工智能投资热潮投下了阴影。
什么炒股软件可以杠杆:个人配资平台-1.2亿欧元！马斯克旗下社交媒体平台X收到欧盟巨额罚单 万斯：欧盟不应攻击美国企业
杠杆交易怎么玩:配资炒股之家-财政部披露化债半程“成绩单”：1年隐性债务减少近4万亿 超6成融资平台退出
想配资怎么找平台:炒股杠杆平台怎么样-科创板第五套标准审核提速 又一企业过会 5家IPO排队 谁将首单上市？
配资炒股平台官网:炒股怎么融资加杠杆-9月24日北向资金最新动向（附十大成交股）
全国前三配资平台:怎么下载杠杆炒股平台-多重利好带动！CPO概念大爆发 已有12股年内翻倍
配资炒股平台:股票加杠杆怎么操作-李强签署国务院令 公布《互联网平台企业涉税信息报送规定》
诚利和-在线炒股配资|在线炒股配资官网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
3月24日，香雪制药（300147.SZ）公告称，公司及相关当事人收到中国证监会广东监管局的《行政处罚事先告知书》。香雪...
文丨财联社本周以来，市场主要指数继续调整，截至今日（8月25日）收盘，上证指数周内累计下跌近2.2%，此...
国务院新闻办公室9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，澄清中美经贸关系事实，阐明中方对相关问题的政策立场...
美东时间周三，英伟达股价大跌近7%，并带领美股一众芯片股和科技股集体跳水，因市场担心出口限制收紧可能会对相关行业产生广泛...
央行公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利...
当地时间3月11日，美国白宫贸易顾问纳瓦罗表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税。当天早些时候，加拿大...
3月24日，AI眼镜概念股开盘拉升，瀛通通讯直线涨停，明月镜片涨超10%，比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...
君实生物4月11日公告，公司控股股东、实际控制人之一兼董事长熊俊计划自2025年4月12日起12个月内，通过上海证券交易...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
